Los fondos de inversión recuperan protagonismo

La inversión en inmobiliaria en España registró en los nueve primeros meses de 2024 un volumen transaccionado de 8.054 M€, lo que supone un ligero incremento del 6% con respecto al mismo periodo del año anterior, según datos de CBRE, que ya pronosticó a comienzos de año un incremento de la inversión para 2024 de hasta el 10%. Solo en el tercer trimestre, la inversión ascendió a 2.539 M€, lo que refleja un ligero aumento del 9% comparado con el mismo trimestre de 2023. Si bien el peso del inversor privado se mantiene estable (16%), los fondos de inversión se muestran de nuevo más activos pasando de representar el 8% en 2023 al 17% en 2024.

Para Paloma Relinque, Head de Capital Markets en CBRE “A lo largo de este año se ha equiparado el peso de inversores privados y fondos de inversión, tendencia que será continuista como consecuencia de la normalización de tipos y vuelta de operaciones de mayor envergadura. Esperamos unos próximos meses con mayor actividad debido a la reducción de los costes de financiación, lo que a la larga comprimirá las rentabilidades prime e incentivará la inversión. En cualquier caso, el principal riesgo continúa siendo los conflictos armados y la intensificación del contexto geopolítico”.

El peso del segmento MidCaps alcanza el 18%, muy lejos de lo registrado en 2008 (8%). Destaca el incremento del número de transacciones frente a 2023 (+ 5%) así como su ticket medio, que asciende a 25M€ (+ 4% con respecto al 2023). Con relación al origen de la inversión, el capital nacional (55%) ha liderado el peso en 2024, seguidos de lejos por EEUU (10%) y Reino Unido(5%). Cabe destacar el aumento de la inversión latinoamericana con un total de 125 M€ (un 67% más que en 2023).

El volumen alcanzado en los nueve primeros meses del año está en línea con la media de los últimos diez años y para el conjunto de 2024 se espera un crecimiento moderado de la inversión de entre el 5-10%, hasta situarse alrededor de los 12.000 millones a cierre de año.

Las ubicaciones fuera de los mercados de Madrid y Barcelona continúan demostrando su atractivo, concentrando cerca de la mitad de la inversión (47%), frente al 33% que suponían en los primeros nueve meses de 2019, año prepandemia, destacando Andalucía e islas (tanto Canarias como Baleares). Del volumen transaccionado hasta septiembre, Madrid representa un 35% mientras que Barcelona concentra el 18%.

Estabilización de las prime yields en España, en línea con Europa

Desde los mínimos alcanzados en diciembre de 2021, las rentabilidades de los principales sectores inmobiliarios se han corregido al alza, especialmente en 2022. Los datos hasta septiembre muestran cómo la mayor corrección ya está hecha y se espera estabilidad en adelante para todos los sectores al igual que el contexto europeo. “Las rentabilidades prime de todos los productos inmobiliarios se han estabilizado en los diferentes mercados europeos. Hasta la fecha, se han observado escasos indicios de compresión de estos valores que se limitan, en todo caso, a los segmentos del mercado en los que los compradores de capital están realizando movimientos estratégicos”, explica Miriam Goicoechea, Head de Research en Iberia de CBRE, quien añade que “ se observa un incremento de rentas al mismo tiempo que crecen las prime yields, debido a la enorme polarización entre los distintos tipos de activos”.

Living lidera la inversión, seguido de Hoteles y Retail

El sector Living ha liderado la inversión durante los primeros nueve meses del año, concentrando el 31% con 2.484 M€. Este peso se incrementa en el tercer trimestre (39% del total), contabilizando un volumen de 987 M€ (20% más que en el tercer trimestre de 2023), muy influenciado por el porfolio de tres activos adquirido por Partners Group y Medan de 200 M€. En segundo lugar, con un peso acumulado del 21% se encuentra el sector Hotelero, ascendiendo su inversión a 1.715 M€, aunque registrando una caída del 21% con respecto a 2023. En tercer lugar, con un crecimiento del 72% en comparación con el mismo periodo del año anterior, se encuentra el sector Retail con una inversión acumulada de 1.337 M€ (776 M€ en 2023). La operación más relevante este trimestre es Moraleja Green que asciende a 67 M€. Por último se encuentran sector Oficinas e Industrial & Logístico, con una inversión acumulada en 2024 de 1.129 M€ y 898 M€ respectivamente y un crecimiento interanual del 20% y 30% en cada caso. A diferencia de Oficinas, donde la inversión está repartida por todo el territorio nacional, solo el 18% de la inversión en Industrial & Logístico se localiza en las grandes ciudades, Madrid y Barcelona.